Capítulo X

El reconocimiento de nuestros propios errores no debería beneficiarnos más que el estudio de nuestros aciertos. Pero hay una tendencia natural en todos los hombres a evitar el castigo. Cuando uno asocia ciertos errores con un latigazo, no anhela una segunda dosis; y por supuesto, todos los errores bursátiles te hieren en dos puntos tiernos tu bolsillo y tu vanidad. Pero te diré algo curioso: un especulador de la bolsa a veces comete errores y sabe que los está cometiendo. Y luego de cometerlos se preguntará por qué los ha cometido; y tras pensarlo fríamente mucho tiempo después de que haya pasado el dolor del castigo, puede saber cómo llegó a cometerlos, cuándo y en qué punto concreto de su negociación; pero no por qué. Y entonces se limita a insultarse a sí mismo y lo dejará correr.

Por supuesto, si un hombre es sabio y afortunado, no cometerá el mismo error dos veces. Pero cometerá cualquier otra de las diez mil variaciones del original. La familia de los errores es tan grande que siempre hay uno de ellos cerca cuando se quiere ver lo que se puede en la línea del juego de los tontos.

Para contarte el primero de mis errores millonarios tendré que remontarme a la época en que me hice millonario por primera vez, justo después de la gran baja del mercado en octubre de 1907. En lo que respecta a mis operaciones, tener un millón solamente significaba más reservas. El dinero no da más comodidad a un operador, porque rico o pobres, puede cometer errores y nunca es cómodo equivocarse. Y cuando un millonario acierta, su dinero no es más que uno de sus varios sirvientes. Perder dinero es el menor de mis problemas. Una pérdida nunca me molesta después de tomarla. La olvido de la noche a la mañana. Pero estar equivocado y no asumir la pérdida es lo que hace el daño al bolsillo y al alma. Recuerdas la historia de Dickson G. Watts sobre el hombre que estaba tan nervioso que un amigo le preguntó qué le pasaba.

“No puedo dormir”, respondió el nervioso.

“¿Por qué no?”, preguntó el amigo.

“Llevo tanto algodón que no puedo dormir pensando en ello. Me está agotando”

“¿Qué puedo hacer?”

“Vende hasta el punto en el que puedas volver a dormir”, respondió el amigo.

Por regla general, un hombre se adapta a las condiciones tan rápidamente que pierde la perspectiva. No siente mucho la diferencia, es decir, no recuerda vívidamente cómo se sentía al no ser millonario. Solamente recuerda que había cosas que no podía hacer y que ahora puede hacer. Un hombre razonablemente joven y normal, no tarda mucho en perder el hábito de ser pobre. Pero en cambio, se necesita un poco más de tiempo para olvidar que antes era rico. Supongo que esto se debe a que el dinero crea necesidades o fomenta su multiplicación. Quiero decir que después de que un hombre gane dinero en la bolsa pierde muy rápidamente el hábito de no gastar. Pero después de que pierde su dinero le lleva mucho tiempo perder el hábito de gastar.

Después de deshacerme de mis posiciones descubiertas y pasarme a las posiciones largas en octubre de 1907, decidí tomarme las cosas con calma durante un tiempo. Compré un yate y planeé irme de crucero por aguas del Sur. Me encanta la pesca y me esperaba el mejor momento de mi vida. Lo esperaba con impaciencia y esperaba ir cualquier día. Pero no lo hice. El mercado no me dejó.

Siempre he operado tanto en materias primas como en acciones. Comencé de joven en las casas de apuestas. Estudié esos mercados durante años, aunque quizás no con tanta asiduidad como la bolsa. De hecho, prefiero operar con las materias primas que con las acciones. No hay duda de su mayor legitimidad, por así decirlo. Tiene más carácter de empresa comercial que negociar con acciones. Un hombre puede abordarlo como lo haría con cualquier problema mercantil. Puede ser posible usar argumentos ficticios a favor o en contra de una determinada tendencia en un mercado de materias primas; pero el éxito será solamente temporal, ya que al final los hechos están obligados a prevalecer, por lo que un operador obtiene dividendos en el estudio y la observación, como lo hace un negocio regular. Puede observar y sopesar las condiciones y sabe tanto como cualquier otro. No necesita protegerse de los grupos que poseen información privilegiada. Los dividendos no se pasan o aumentan inesperadamente de la noche a la mañana en el mercado del algodón, del trigo o del maíz. A largo plazo, los precios de las materias primas se rigen por una sola ley; la ley económica de la oferta y demanda. El negocio del operador de materias primas consiste simplemente en obtener datos sobre la demanda y la oferta, actuales y futuros. No se permite el lujo de adivinar una docena de aspectos, como ocurre con los valores. Siempre me ha gustado negociar con materias primas.

Por supuesto, en todos los mercados especulativos ocurre lo mismo. El mensaje de la cinta es el mismo. Eso estará perfectamente claro para cualquiera que se tome la molestia de pensar. Descubrirá que si se hace preguntas y considera las condiciones, las respuestas se darán por sí solas. Pero las personas nunca se toman la molestia de hacer preguntas y mucho menos de buscar respuestas. El americano promedio es de Missouri en todas partes y en todo momento, excepto cuando va a las oficinas de los corredores y mira la cita, ya sean acciones o materias primas. El único juego de todos los juegos que realmente requiere un estudio antes de hacer una jugada es aquel en el que entra sin sus habituales y muy inteligentes dudas preliminares y de precaución. Él arriesgará la mitad de su fortuna en la bolsa con menos reflexión de la que dedica a la selección de un auto de precio medio.

Este asunto de la lectura de la cinta no es tan complicado como parece. Por supuesto, se necesita experiencia. Pero es aún más importante tener en cuenta ciertos fundamentos. Leer la cinta no es adivinar la suerte. La cinta no te dice cuánto valdrá seguramente el próximo jueves a las 1:35 p.m. El objetivo de la lectura de la cinta es determinar, primero, cómo y después cuándo negociar, es decir, si es más inteligente comprar que vender. Funciona exactamente igual para las acciones que para el algodón, el trigo, el maíz o la avena.

Observas el mercado, es decir, el curso de los precios registrados por la cinta, con un objetivo: determinar la dirección, es decir, la tendencia de los precios. Sabemos que los precios subirán o bajarán según la resistencia que encuentren. Para facilitar la explicación, diremos que los precios, como todos los demás, se mueven a lo largo de la línea de menor resistencia. Harán lo que les resulte más fácil, por lo que subirán si hay menos resistencia a una subida que a una bajada y viceversa.

Nadie debería desconcertarse sobre si un mercado es alcista o bajista una vez que ha comenzado. La tendencia es evidente para un hombre que tiene una mente abierta y una visión razonablemente clara, ya que nunca es prudente que un especulador ajuste sus hechos a sus teorías. Un hombre así sabrá, o debería saber, si se trata de un mercado alcista o bajista y si lo sabe, sabrá si debe comprar o vender. Por lo tanto es al principio del movimiento cuando un hombre necesita saber si debe comprar o vender.

Supongamos, por ejemplo, que el mercado, como suele ocurrir en esos momentos intermedios, fluctúa dentro de un rango de diez puntos; entre 130 y 120. Cuando está abajo puede parecer muy débil, pero cuando comienza a subir, después de ascender ocho o diez puntos, puede parecer muy fuerte. En todo caso, un operador no debe sentirse obligado a operar a causa de estas apreciaciones, sino que debe esperar hasta que la cinta le diga que es el momento adecuado. De hecho, millones y millones de dólares han sido perdidos por hombres que compraron acciones porque parecían económicas o las vendieron porque parecían caras. El especulador no es un inversionista. Su objetivo no es asegurar un rendimiento constante de su dinero a un buen tipo de interés, sino beneficiarse de una subida o una bajada del precio de lo que sea que esté especulando. Por lo tanto, lo que debes determinar es la línea especulativa de menor resistencia en el momento de negociar y lo que debe esperar es el momento en que esa línea se define, porque esa es su señal para ponerse a trabajar.

La lectura de la cinta solamente le permite saber que a 130 la venta habría sido más fuerte que la compra y que lógicamente, a continuación venía una reacción del precio. Hasta el punto en que la venta prevaleció sobre la compra, quienes observan la cinta superficialmente pueden llegar a la conclusión de que el precio no parará de subir hasta 150 y compran, pero cuando comienza la reacción, mantienen lo comprado o lo venden con una pequeña pérdida o adoptan una posición al descubierto y se vuelven bajistas. Pero en 120 hay una mayor resistencia a bajar. La compra prevalece sobre la venta, hay una subida y los descubiertos se cubren. Es tan frecuente que los operadores pierdan simultáneamente por ambas causas que uno solo puede asombrarse por su perseverancia en no aprender la lección.

En algún momento ocurre algo que aumenta el poder de la fuerza alcista o bajista y el punto de mayor resistencia se mueve hacia arriba o hacia abajo, es decir, la compra a 130 será por primera vez más fuerte que la venta o la venta a 120 será más fuerte que la compra. El precio romperá la antigua barrera o límite de movimiento y seguirá adelante. Como regla general, siempre hay una multitud de operadores en descubierto a 120 porque el mercado parecía débil o con posiciones largas a 130 porque parecía tan fuerte y cuando el mercado va en su contra se ven obligados a cambiar de opinión y actitud o a liquidar. En cualquiera de los casos ayudan a definir con mayor claridad la línea de precios de menor resistencia. De este modo, el operador inteligente que ha esperado pacientemente a determinar esta línea, contará con la ayuda de las condiciones comerciales fundamentales y también con la fuerza de la negociación de aquella parte de la comunidad que se equivocó y ahora debe rectificar los errores. Tales correcciones tienden a llevar los precios a moverse siguiendo la línea de menor resistencia.

Y aquí diré que, aunque no lo doy como una certeza matemática o con un axioma de la especulación, mi experiencia ha sido que los accidentes, es decir, lo inesperado o imprevisto, siempre me han ayudado en mi posición de mercado siempre que ésta se ha basado en mi determinación de la línea de menor resistencia. ¿Recuerdas el episodio de Union Pacific en Saratoga de que te hablé? Bueno, yo tenía una posición a largo plazo porque había descubierto que la línea de menor resistencia era ascendente. Debería haber mantenido mi posición en vez de dejar que mi agente me dijera que operadores con información privilegiada estaban vendiendo sus acciones. No tenía ninguna importancia lo que estaba pasando en la mente de los directores. Pero podía y sabía que la cinta decía: “¡Subiendo!” Y entonces llegó el inesperado aumento de la tasa de dividendos y la subida de treinta puntos de las acciones. A 164 los precios parecían muy altos, pero como ya te dije antes, las acciones nunca están demasiado altas para comprar ni demasiado bajas para vender. El precio per se, no tiene nada que ver con el establecimiento de mi línea de menor resistencia.

En la práctica, si un operador actúa como te he indicado, cualquier noticia importante surgida entre el cierre de un mercado y la apertura del siguiente, generalmente está en armonía con la línea de menor Resistencia. La tendencia ha quedado establecida antes de que se publique la noticia y en los mercados alcistas las cuestiones bajistas son ignoradas y las noticias alcistas exageradas y viceversa. Antes de que estallara la guerra, el mercado estaba en una situación muy débil. Se conoció la proclamación de la política submarina de Alemania. Yo contaba con ciento cincuenta mil acciones en descubierto, no porque conociera la noticia de antemano, sino porque iba siguiendo la línea de menor Resistencia. Con relación a mi forma de negociar, lo que sucedió fue algo inesperado. Por supuesto que aproveché la situación y cubrí mis descubiertos aquel día.

Suena muy fácil decir que basta con observar la cinta, establecer los puntos de resistencia y estar preparado para negociar siguiendo la línea de menor resistencia en cuanto ésta haya sido determinada, pero en la práctica, un operador tiene que protegerse de muchas cosas y sobre todo de sí mismo, lo que quiere decir, que debe protegerse de la naturaleza humana. Por eso digo que la persona que acierta siempre tiene dos fuerzas jugando a su favor, las condiciones básicas y los operadores que se han equivocado. En un mercado alcista, los factores bajistas se ignoran. Así es la naturaleza humana y sin embargo, los seres humanos muestran estupefacción ante ella. Las personas dicen que la cosecha de trigo se perdió porque ha habido mal tiempo en una o dos zonas y algunos agricultores de todas las áreas de cultivo de trigo comienzan a llevar el grano a los silos, los alcistas se sorprenden por la pequeñez del daño y descubren que simplemente han ayudado a los bajistas.

Cuando un hombre actúa en un mercado de materias primas no se puede dar el lujo de hacer caso de las opiniones ya fijadas, sino que debe tener la mente abierta y ser flexible. No es bueno hacer caso omiso del mensaje de la cinta, independientemente de la opinión que tengamos sobre las condiciones de la cosecha o de la probable demanda de la materia prima. Recuerdo una ocasión en la que dejé para una gran operación simplemente tratando de prever cuál sería la señal para comenzar a operar. Estaba tan seguro de las condiciones que pensé que no sería necesario esperar que la línea de menor resistencia se definiera. Incluso pensé que podría ayudar a que apareciera, ya que daba la impresión de que solamente necesitaba una pequeña ayuda.

Mi posición era muy alcista con respecto al algodón. Me movía alrededor de los doce centavos, subiendo o bajando un poco dentro de una banda moderada. Estaba en una posición intermedia y lo sabía, yo sabía que realmente debía esperar, pero me puse a pensar que si le daba un pequeño empujón, superaría el punto de resistencia más alto.

Así que compré cinco mil fardos de algodón y claro está, subió. Y también claro está que cuando dejé de comprar, dejó de subir. Después comenzó a volver a donde estaba cuando yo había comenzado a comprar. Vendí y dejó de bajar. Pensé que ahora estaba mucho más cerca de la señal de comenzar a operar y pensé que lo haría. Lo hice y volvió a suceder lo mismo. Lo hice subir pero dejó de subir en cuanto dejé de comprar. Repetí la operación cuatro o cinco veces hasta que desistí, indignado. Me costó alrededor de doscientos mil dólares, pero aprendí. No tardó mucho en comenzar a subir y no dejó de hacerlo hasta alcanzar un precio que habría significado un gran éxito para mí si no hubiera tenido tanta prisa por comenzar a negociar.

Esta experiencia la han tenido tantos operadores con tanta frecuencia que se puede dar la siguiente regla: En un mercado con escaso volumen de operaciones, cuando los precios no dan que hablar pero se mueven dentro de un margen estrecho, no tiene ningún sentido tratar de prever hacia dónde será el próximo movimiento importante, si hacia arriba o hacia abajo. Lo que hay que hacer es observar el mercado, leer la cinta para determinar los límites de los precios que no van a ningún lado y decidir no actuar hasta que el precio traspase el límite en cualquiera de las dos direcciones. Un especulador debe ocuparse de ganar dinero fuera del mercado y no insistir en que la cinta coincida con él. No hay que discutir nunca con la cinta, ni pedirle que explique las razones o dé explicaciones. Las autopsias de la bolsa no pagan dividendos.

Hace poco estaba con un grupo de amigos cuando se pusieron a hablar del trigo. Algunos eran alcistas y otros bajistas, finalmente me preguntaron cuál era mi opinión. Yo llevaba tiempo estudiando ese mercado, pero sabía que no querían estadísticas ni análisis de condiciones, así que les dije: “Si quieren ganar dinero con el trigo, les puedo decir cómo hacerlo”.

Todos dijeron que sí y les dije, “si están seguros de que quieren ganar dinero con el trigo, simplemente debes prestarle atención. ¡Esperen en cuanto pase de $1.20 compren y harán una buena operación!”

“¿Por qué no comprar ahora a $1.14?” preguntó uno del grupo.

“Porque aún no sé si vaya a subir o no”.

“¿Entonces por qué comprar a $1.20? Parece un precio bastante alto”.

“¿Quieren apostar a ciegas, con la esperanza de obtener una gran ganancias o quieren especular con inteligencia y obtener una ganancia más pequeña pero mucho más segura?”

Todos contestaron que preferían una ganancia más pequeña pero más segura, así que les dije, “entonces, hagan como les recomiendo. Si pasa de $1.20 compren”.

Como ya te he dicho, llevaba tiempo observando el mercado del trigo. Durante meses se había vendido entre $1.10 y $1.20, aunque sin llegar a ningún sitio en particular. Un día cerró por encima de $1.19 y me preparé. Al siguiente día abrió a $1.20-1/2 y compré. ¡Subió a $1.21, a $1.22, a $1.23, a $1.25 y yo continuaba comprando!

En aquel momento no habría sabido decir qué era lo que estaba pasando. No había encontrado ninguna explicación sobre su comportamiento durante el curso de las limitadas fluctuaciones y no sabía si el límite lo superaría por arriba a $1.20 o por abajo a $1.10, aunque sospechaba que sería hacia arriba porque no había suficiente trigo en el mundo para que fuera posible una gran bajada de precios.

De hecho, parece que Europa había estado comprando en silencio y muchos operadores habían tomado posiciones al descubierto cuando el precio del trigo llegó a $1.19. Gracias a las compras europeas y a otras causas, una gran cantidad de trigo había salido del mercado, por lo que el gran movimiento finalmente se puso en marcha. El precio superó la marca de los $1.20. Era mi única referencia y todo lo que necesitaba. Sabía que cuando pasara de $1.20 sería porque el movimiento al alza por fin había alcanzado como para empujar la cotización por encima del límite y algo tenía que pasar. En otras palabras, al superar el precio de $1.20 se estableció la línea de menor resistencia del trigo y eso era otra historia diferente.

Recuerdo un día que era festivo y todos los mercados estaban cerrados. Bueno en Winnipeg el trigo abrió a seis centavos más por fanega. El precio iba subiendo la línea de menor resistencia.

Lo que he dicho, proporciona la esencia de mi sistema de operar sobre la base de estudiar la cinta. Simplemente observo el camino más probable que tomarán los precios. Verifico mis propias operaciones con pruebas adicionales para determinar el momento psicológico. Todo esto lo hago observando la forma de actuar de un precio después de haber comenzado a negociar.

Es sorprendente la cantidad de experimentados operadores que me miran con incredulidad cuando les digo que cuando compro acciones para una subida, me gusta pagar precios altos y cuando vendo, debo vender a precios bajos o no vender. No sería tan difícil ganar dinero si un operador se mantuviera siempre en posiciones especulativas, lo que quiere decir, si esperara que la línea de menor resistencia se definiera y comenzara a comprar solo cuando la cinta dijera arriba o a vender solamente cuando dijera abajo. Debería acumular su línea en sentido ascendente, comprar una quinta parte de la totalidad. Si eso no le produce ninguna ganancia, no debe aumentar el número de acciones en su poder porque obviamente ha comenzado mal; está equivocado temporalmente y equivocarse no da ganancias en ningún momento. No es que la misma cinta que indicaba ARRIBA estuviera mintiendo por el solo hecho de no decir TODAVÍA NO.

En mis operaciones con el algodón me fue de maravilla durante mucho tiempo. Tenía mi teoría al respecto y la respetaba absolutamente. Supongamos que yo hubiera decidido que mi línea de actuación estaría entre cuarenta y cincuenta mil fardos. Bueno, estudiaba la cinta, como ya te he dicho, esperando una oportunidad para comprar o vender. Supongamos que la línea de menor resistencia indicaba un movimiento al alza; en ese caso, yo compraba diez mil fardos. Después de comprarlos, si el mercado subía diez puntos por encima de mi precio inicial de compra, compraba diez mil fardos más.

Otra vez lo mismo. Después, si podía conseguir una ganancias de veinte puntos o de un dólar por fardo, compraba veinte mil más. Eso me daba la cantidad que buscaba, la base de mis operaciones. Pero si luego de comprar los primeros diez mil o veinte mil fardos tenía pérdidas, salía del mercado. Me había equivocado. Tal vez lo estuviera solo temporalmente, pero como ya he dicho antes, no vale la pena comenzar mal en nada.

Lo que conseguí manteniéndome fiel a mi sistema fue tener siempre una línea de algodón en cada movimiento real. En el curso de toda mi actuación podía perder cincuenta o sesenta mil dólares en estas pruebas, algo que parece una comprobación muy cara, pero no lo era. Una vez comenzado el verdadero movimiento, ¿cuánto tiempo me llevaría recuperar los cincuenta mil dólares que había perdido para asegurarme de comenzar a jugar fuerte exactamente en el momento adecuado? ¡Ni un instante! Siempre vale la pena tener razón en el momento adecuado.

Creo que también he dicho antes que esto describe lo que yo llamo mi sistema de apostar. Con aritmética sencilla se puede demostrar que es inteligente hacer la apuesta fuerte solo cuando uno gana y cuando uno pierde, perder solamente una pequeña apuesta de exploración, como si dijéramos. Si un operador actúa como acabo de describir, siempre estará en la posición rentable de aprovechar la gran apuesta.

Los operadores profesionales siempre han tenido algún sistema u otro basado en su experiencia, regido por una actitud hacia la especulación o por sus deseos. Recuerdo que en una ocasión conocí a un caballero en Palm Beach cuyo nombre no entendí o no identifiqué enseguida. Sabía que había sido alguien importante en Wall Street hacía años, en la época de la Guerra Civil y alguien me dijo que era muy sabio que había pasado tantos momentos de prosperidad repentina o de pánico que siempre decía que no había nada nuevo bajo el sol y menos en la bolsa.

El viejo me hizo muchas preguntas y cuando terminé de contarle cuál era mi forma habitual de operar, asintió con la cabeza y me dijo, “¡Sí! ¡Sí! Tienes razón. Tal como funciona tu mente, el sistema que usas es el adecuado para ti. Te resulta fácil practicar lo que predica, porque el dinero que apuesta es lo que menos te preocupa. Me acuerdo de Pat Hearne ¿Has escuchado de él? Pues era un hombre muy conocido, dedicado a los deportes y tenía cuenta abierta con nosotros. Un tipo muy listo y osado. Hizo dinero con las acciones y por eso la gente le pedía consejos, aunque él nunca los daba. Si le pedían directamente la opinión que le merecía la operación de que se trataba, recurría a uno de sus dichos relacionados con las carreras de caballos, “no se sabe hasta qué apuestas”. Operaba en nuestras oficinas. Compraba cien acciones de algún valor activo y cuando subía un uno por ciento, en caso de que subiera, compraba otras cien.

Otro punto de aumento, otras cien acciones y así sucesivamente. Decía que no jugaba aquel juego para que otros ganaran dinero, así que daba una orden de limitación de pérdidas para vender las acciones cuando alcanzaran un punto por debajo del precio de su última compra. Cuando el precio seguía subiendo, sencillamente trasladaba la orden de limitación de pérdidas más arriba. Con una recuperación de uno por ciento quedaba fuera porque, según él, no tenía sentido perder más de un punto, ya fuera de su margen original o de sus ganancias sobre el papel.

“Sabes, un especulador profesional no busca apuestas arriesgadas, sino dinero seguro”. Claro que las apuestas arriesgadas están bien cuando son posibles. En la bolsa, Pat no buscaba datos ni acertar una subida de veinte puntos por semanas, sino dinero seguro en cantidades suficientes que le permitieran tener una buena vida. De los miles de operadores externos que conocí en Wall Street, Pat Hearne era el único que consideraba la especulación de la bolsa como un juego de azar del tipo del faraón o la ruleta pero que, sin embargo, tenía la sensatez de seguir un método de apuestas relativamente seguro.

“Después de la muerte de Hearne, uno de nuestros clientes que siempre había negociado con Pat y había usado su sistema, hizo más de cien mil dólares en Lackawanna”. Luego se cambió a otras acciones y como había hecho una gran apuesta pensó que no necesitaba seguir el camino de Pat. Cuando llegó la reacción, en vez de cortar sus pérdidas las dejó correo como si fueran ganancias. Por supuesto, cada centavo se fue. Cuando finalmente lo dejó nos debía varios miles de dólares.

Aguantó entre dos o tres años. Mantuvo la fiebre mucho tiempo después de que dinero se hubiera ido; pero no nos opusimos mientras se comportara. Recuerdo que solía admitir libremente que había sido diez mil veces imbécil al no seguir el estilo de juego de Pat Hearne. Bueno, un día vino a verme muy emocionado y me pidió que le dejara vender algunas acciones en nuestra oficina. Era un tipo bastante agradable que había sido un buen cliente en sus días y le dije que yo personalmente garantizaría su cuenta por cien acciones.

“Él vendió al descubierto cien acciones de Lake Shore. Esa fue la época en la que Bill Travers hundió el mercado en el año 1875. Mi amigo Roberts vendió aquellas acciones de Lake Shore en el momento oportuno y siguió vendiendo más como tenía por costumbre hacer en los buenos tiempos antes de abandonar el sistema de Pat Hearne y escuchar en cambio los susurros de la esperanza.

“Bueno, señor, en cuatro días de exitosas compras de acciones con las ganancias de las mismas, la cuenta de Roberts mostraba una ganancia de quince mil dólares. Observé que no había dado la orden de limitación de pérdidas, hablé con él al respecto y me dijo que la bajada apenas había comenzado y que no se iba a arruinar por una simple reacción de un punto. Esto fue en agosto. Antes de mediados de septiembre me pidió prestados diez dólares para un coche de bebe, el cuarto para él. No había seguido ni comprobado su propio sistema y ese es el problema con la mayoría de ellos” y el viejo me sacudió la cabeza con incredulidad.

Y tenía razón. A veces pienso que la especulación debe ser un tipo de negocio antinatural. Porque encuentro que el especulador promedio tiene en contra su propia naturaleza. Las debilidades a las que todos los hombres son propensos, son fatales para el éxito en la especulación, por lo general esas mismas debilidades que lo hacen simpático a sus compañeros o de las que él mismo se protege particularmente en esas otras empresas suyas en las que no son tan peligrosas como cuando negocian con acciones y materias primas.

Los principales enemigos del especulador son siempre aburridos desde dentro. Es inseparable de la naturaleza humana esperar y temer. En la especulación, cuando el mercado va en tu contra, esperar que cada día sea el último y pierdes más de lo que deberías sino hubieras escuchado a la esperanza, la misma aliada que es tan potente para el éxito de los constructores de imperios y pioneros, grandes y pequeños. Y cuando el mercado va a tu favor, tienes miedo de que el siguiente día te quite las ganancias y vendes demasiado pronto. El miedo te impide ganar más dinero del que deberías. El operador exitoso tiene que luchar contra estos dos instintos tan profundos. Tiene que invertir lo que podríamos llamar sus impulsos naturales. En vez de esperar, él debe temer; en vez de temer, debe esperar. Debe temer que su pérdida se convierta en una pérdida mucho mayor y esperar que su ganancia se convierta en una gran ganancia. Es absolutamente erróneo apostar en acciones de la forma en que lo hace el hombre promedio.

He estado en el juego especulativo desde que tenía catorce años. Es todo lo que he hecho. Creo que sé de lo que hablo. Y la conclusión a la que he llegado después de casi treinta años negociando constantemente, tanto con poco dinero como con millones de dólares a mis espaldas, es ésta: un hombre puede ganar dinero con negocios individuales de algodón o granos, pero ningún hombre puede vencer al mercado de algodón o de los granos. Es como el hipódromo. Un hombre puede ganar una carrera de caballos, pero no podrá vencer a la actividad en sí.

Si supiera cómo hacer estas afirmaciones más fuertes o más enfáticas, ciertamente lo haría. No importa lo que digan los demás en sentido contrario. Sé que tengo razón al decir que son afirmaciones incontrovertibles.